אופציות וניירות ערך המירים
חלק יא: אופציות פוט וקול
Callאופציה
זוהי אופציה שלמחזיק בה יש זכות לקנות נכס בכמות מסויימת הנקובה
באופציה במחיר שנקבע מראש, עד תאריך מסויים או בתאריך מסויים.
אופציה המאפשרת זכות זו רק בתאריך מסוים (בדרך כלל בטרם פקיעתה) נקראת "אופציה
אירופאית".
אופציה המאפשרת זכות זו במשך כל תקופת חייה עד לתאריך שמצויין באופציה, נקראת
"אופציה אמריקאית".
תמורת זכות המימוש, משלם רוכש האופציה את מחירה הנקרא גם "פרמיה".
רוכש הCall- מבטיח לעצמו רכישת מניה במחיר ידוע וקבוע מראש. משקיע כזה צופה
שערך המניה יעלה. מבחינתו ערך ההשקעה באופציה (הפרמיה) קטן יחסית להשקעה במניה.
אם התחזית לעליית שערים לא תתממש ומחיר המניה יהיה נמוך ממחיר המימוש, אזי הפסד
רוכש האופציה מוגבל לפרמיה ששילם מכיוון שהאופציה תפקע לבסוף ללא תמורה. והיה
ומחיר המניה יהיה גבוה ממחיר המימוש, אזי הרווח למחזיק אופצית הCall-, בעת
מימושה, יהיה מחיר המניה בשוק בניכוי תוספת המימוש והפרמיה ששולמה עבור האופציה
בעת רכישתה.
Putאופציה
אופציה זו מקנה למחזיק בה זכות למכור כמות מוגדרת של נכס הנקובה
באופציה במחיר שנקבע מראש, עד תאריך מסויים או בתאריך מסויים. כלומר, בעת מימוש
האופציה למניה למשל, מממש האופציה רשאי למכור את המניה המתקבלת מהמימוש במחיר
קבוע וידוע מראש. משקיע יממש אופציה Put רק במקרה שבו מחיר המניה בשוק יהיה
נמוך ממחיר המימוש שנקבע מראש. במקרה כזה, רווחי מחזיק האופציה יהיו מחיר
המימוש בניכוי מחיר המניה בשוק ובניכוי פרמית הרכישה של האופציה.
במידה ומחיר המניה יישאר גבוה ממחיר המימוש עד מועד המימוש האחרון, האופציה
תפקע ללא תמורה.
את שני סוגי האופציות הנ"ל יכול למכור כל אחד, וזאת בניגוד לאופציה מסוג
Warrants שאותה מנפיקה החברה שעליה מתבססת האופציה. למעשה, לא כל אחד מנפיק
אופציות אלה מסוג Call וPut-, אלא בתי הוצאה המתמחים בכך ((Clearing House ואשר
תפקידם לאפשר מסחר הוגן ותקין באופציות אלה ולדאוג לקיום ההתחייבויות כלפי
המחזיקים באופציות מסוג Call וPut-. ישנם שווקי אופציות בעולם שבהם המחזיק
באופציה (מ2- הסוגים) מקבל תשלום כספי מכותב (מוכר) האופציה בעת מימושה, מבלי
למסור את הנכס ממש. כלומר, בעת המימוש נעשית התחשבנות כספית, ללא העברת מניות
לידי מממש האופציה.
משקיע "אופטימי" המאמין בצמיחת החברה ירכוש אופציה מסוג Call, כיוון שהוא מאמין
שמחיר המניה יעלה ואז יהיה יכול לרכוש את המניה במחיר ידוע מראש.
לעומת זאת משקיע "פסימי" שחושש מירידת שערים, ירכוש אופציה מסוג Put, ובזה
יבטיח לעצמו שבעת ירידת שערים יוכל למכור את המניה במחיר שהוא ידוע מראש בעת
רכישת האופציה. המסחר באופציות מסוג Call וPut- משכלל את שוק ההון ונותן
למשקיעים השונים אפשרויות שונות להתגוננות בפני מצבים שונים של אי ודאות
הקיימים בשוק ההון.
שימוש נכון באופציות אלו גורם להקטנת מרכיב הסיכון ו/או אי-הודאות, וע"י כך
להגדלת מעגל המשקיעים בשוק ההון.
המסחר באופציות אלה מתבצע בבורסה לניירות ערך בתל-אביב על מדד מעו"ף.
|
|
מדריך השקעות בורסה
דף הבית
אופציות וניירות ערך
המירים
חלק א: מהו נייר ערך הניתן להמרה
חלק ב: מאפיינים של אגרות חוב להמרה
חלק ג: שיקולי החברה המנפיקה אג"ח להמרה
חלק ד: שיקולי המשקיע ברכישת אג"ח להמרה
חלק ה: צפי לגבי המסלול
חלק ו:
התאמות שער ושער ההמרה של האג"ח ושטרי הון להמרה
חלק ז: מה הן אופציות למניות
חלק ח: פרמטרים לבחינת כדאיות ההשקעה
באופציה
חלק ט: אג"ח - אופציה
חלק י: אופציה לאג"ח
חלק יא: אופציות
פוט וקול
|
