אופציות וניירות ערך המירים
חלק ז: מה הן אופציות למניות
אופציה הינה ני"ע המקנה למחזיק בו זכות לרכוש מניות או ני"ע אחרים
של חברה הנסחרת בבורסה, בתוספת "מחיר מימוש" הנקבע בתשקיף הנפקת האופציות, בתוך
תקופת זמן מסוימת שגם היא נקבעת בתשקיף.
"מחיר מימוש" - זהו התשלום שעל המחזיק באופציה לשלם במזומן בעת שהוא מבקש לממש
את זכותו להמיר את האופציה. מחיר זה יכול להיות צמוד למדד בסיס כלשהו (מדד
המחירים לצרכן, מדד הבניה וכד'), או צמוד למט"ח כלשהו (דולר, מר"ג, יין וכו').
כמו כן, יכול מחיר המימוש להיות קבוע לאורך כל חיי האופציה (לא צמוד).
"תקופת הניצול" או המימוש - זוהי התקופה שבמהלכה יכול מחזיק האופציה לממש את
זכותו ולהמירה. תקופה זו יכולה להיות ממספר חודשים ועד מספר שנים, בדרך כלל
כאורך חיי האופציה. בתום תקופת הניצול או המימוש, פוקעת האופציה והיא אינה מקנה
למחזיק בה זכות כלשהי.
כתב אופציה יכול להיות ממומש לסוג מניות אחד או יותר, הכול לפי התשקיף.
"יחס מימוש" - כמות המניות המתקבלת בעת מימוש אופציה אחת.
למשל, יחס מימוש 1:1 פירושו, בעת מימוש אופציה אחת מתקבלת מניה אחת. יחס מימוש
2.5:1 פרושו, בעת מימוש אופציה אחת מתקבלות 2.5 מניות. אם נדייק יותר, מכיוון
שאין חצאי מניות, יחס זה אומר שבגין 2 אופציות נקבל 5 מניות.
בבורסה הישראלית נסחרות כיום אופציות משני סוגים:
אופציות מסוג Warrants
אופציות אלה מכונות כתבי אופציה ובקיצור - אופציה. רוב האופציות הנסחרות בבורסה
הישראלית הן מסוג זה. בעת מימוש אופציות אלו למניות, נכנס כסף מזומן לקופת
החברה שהנפיקה אותן (מחיר המימוש), ובתמורה, החברה מנפיקה מניות נוספות.
דהיינו, הון המניות המונפק של החברה גדל בעת המימוש.
אופציות מסוג Call
אופציות אלה לא מונפקות ע"י החברה אלא ע"י גורם אחר. גורם זה יכול להיות בעל
עניין או שליטה בחברה הנדונה, בדומה לאופציות מסוג זה שנסחרות בבורסה הישראלית
- (ראה אופציות בזק 1,2 או אופציה מ' של מבני תעשיה וכד'). אפשרות אחרת היא
שאופציות מסוג זה תונפקנה ע"י גורם זר לחברה כפי שנהוג בבורסות בארה"ב או
באירופה. אופציות מסוג Call דומות בתכונותיהן בכל לאופציות שהונפקו ע"י החברה
מסוג Warrants, אך נבדלות מהן ב- 2 דברים:
1. בעת המימוש לא נכנס כסף לקופת החברה אלא לקופת מנפיק ("כותב") האופציה.
2. הון המניות המונפק של החברה לא גדל בעת המימוש, אלא "מחליף ידיים". כלומר,
מנפיק האופציה מעביר למחזיק באופציה מניות הקיימות כבר ברשותו, תמורת תוספת
המימוש שהוא מקבל ממנו.
א. שיקולי החברה המנפיקה אופציות
1) גיוס הון עתידי ללא עלויות נוספות (תשקיף, חיתום ועוד).
2) גיוון ואטרקטיביות ההנפקה.
3) מניעת דילול הון מיידי ואיבוד שליטה בחברה.
4) גיוס הון (חוב) במחיר זול יותר.
5) במקרים נדירים, חברה מנפיקה אופציות כזכויות לבעלי מניותיה, כתחליף לחלוקת
דבידנד במזומן. זוהי חלוקת רווחים סמויה מבלי שבעלי המניות ישלמו מס.
ב. שיקולי המשקיע ברכישת אופציה
1) רכישת מניות בשני תשלומים.
2) סיכוי וסיכון גדולים יותר בעת רכישת אופציה.
3) שליטה על כמות גדולה יותר של מניות בסכום נתון, בעת רכישת אופציה.
4) סיכון סכום כסף קטן יותר בעת רכישת אופציות.
|
|
מדריך השקעות בורסה
דף הבית
אופציות וניירות ערך
המירים
חלק א: מהו נייר ערך הניתן להמרה
חלק ב: מאפיינים של אגרות חוב להמרה
חלק ג: שיקולי החברה המנפיקה אג"ח להמרה
חלק ד: שיקולי המשקיע ברכישת אג"ח להמרה
חלק ה: צפי לגבי המסלול
חלק ו:
התאמות שער ושער ההמרה של האג"ח ושטרי הון להמרה
חלק ז: מה הן אופציות למניות
חלק ח: פרמטרים לבחינת כדאיות ההשקעה
באופציה
חלק ט: אג"ח - אופציה
חלק י: אופציה לאג"ח
חלק יא: אופציות
פוט וקול
|
